3月13日，深圳證券交易所上市審核委員會(huì)2023年第9次審議會(huì)議召開(kāi)，審議結(jié)果顯示重慶登康口腔護(hù)理用品股份有限公司（首發(fā)）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

　　公司擬在深交所主板首次公開(kāi)發(fā)行不超4304.35萬(wàn)股，募集資金投向智能制造升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌推廣建設(shè)項(xiàng)目、口腔健康研究中心建設(shè)項(xiàng)目和數(shù)字化管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，擬投入募集資金6.6億元。

　　企業(yè)IPO成功背后，有哪些細(xì)節(jié)值得注意？

　　圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

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　　兒童市場(chǎng)不溫不火

　　登康口腔主要從事口腔護(hù)理用品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，是中國(guó)具有影響力的專(zhuān)業(yè)口腔護(hù)理企業(yè)。公司旗下?lián)碛锌谇蛔o(hù)理知名品牌“登康”“冷酸靈”，以及高端專(zhuān)業(yè)口腔護(hù)理品牌“醫(yī)研”、兒童口腔護(hù)理品牌“貝樂(lè)樂(lè)”、高端嬰童口腔護(hù)理品牌“萌芽”，主要產(chǎn)品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護(hù)理用品，同時(shí)公司把握行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及機(jī)遇，大力創(chuàng)新開(kāi)發(fā)電動(dòng)牙刷、沖牙器等電動(dòng)口腔護(hù)理用品，積極拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌護(hù)理液等口腔衛(wèi)生用品，以及牙齒脫敏劑等口腔醫(yī)療器械用品。其產(chǎn)品覆蓋成年人和兒童兩大類(lèi)人群。

　　據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019年至2022年上半年登康口腔營(yíng)業(yè)收入分別為9.44億元、10.3億元、11.43億元、6.11億元，來(lái)自成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品的收入分別為8.86億元、9.47億元、10.26億元和5.51億元，占比94.12%、92.17%、90%和90.38%。其中，成人牙膏這一產(chǎn)品的收入占比分別為82.14%、81.92%、78.90%和79.76%。

　　2019年至2022年上半年登康口腔實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6316.30萬(wàn)元、9524.03萬(wàn)元、11885.91萬(wàn)元和5813.11萬(wàn)元。值得注意的是，政府補(bǔ)助及企業(yè)所得稅減免政策對(duì)利潤(rùn)形成有益支撐，其中僅2021年這兩項(xiàng)金額就高達(dá)3027.47萬(wàn)元，占同期凈利潤(rùn)的25%以上。

　　自2014年起布局的兒童市場(chǎng)則一直不溫不火。

　　包括兒童牙膏、兒童牙刷、電動(dòng)牙刷等在2020年、2021年均有不同程度的單價(jià)波動(dòng)，其中電動(dòng)牙刷在2020年單價(jià)下跌42.28%，登康口腔解釋是因?yàn)檫M(jìn)行了較大力度的促銷(xiāo)，電動(dòng)牙刷銷(xiāo)量也增加226%。

　　02

　　企業(yè)依賴(lài)代工模式

　　值得一提的是，登康口腔近年來(lái)越來(lái)越依賴(lài)委托生產(chǎn)，也就是外部代工模式。

　　過(guò)去3年半，登康口腔的委托生產(chǎn)成本一直在提高，從2019年的1.6億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重29.44%，提升到2022年上半年的1.67億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重也提升到46.98%。

　　盡管登康口腔披露他們的牙膏產(chǎn)品主要是公司自主生產(chǎn)為主，但還是有部分冷酸靈牙膏采用了委托生產(chǎn)的方式。

　　據(jù)招股書(shū)顯示，江西誠(chéng)志日化有限公司過(guò)去3年半均是登康口腔的前五大供應(yīng)商之一，且2022年上半年還是該公司的第一大供應(yīng)商。