因?qū)π鹿诤筮z癥的擔(dān)憂，保健品成為更多消費(fèi)者的囤貨必備。

　　雙十一期間，京東平臺(tái)輔酶Q10品類成交額同比增長(zhǎng)3.5倍，魚(yú)油品類成交額同比增長(zhǎng)超過(guò)2.5倍。湯臣倍健、Swisse電商銷售總額同比分別增長(zhǎng)超20%、30%。

　　焦慮衍生的消費(fèi)習(xí)慣得以延續(xù)，保健品企業(yè)也得到了真金白銀的營(yíng)收。2023年前三季度，湯臣倍健實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77.8億元，同比增長(zhǎng)26.34%；Swisse中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收則同比增長(zhǎng)了40.8%。

　　但二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)卻不熱烈。湯臣倍健股價(jià)已較年初跌近20%，Swisse母公司健合國(guó)際也跌去了30%。

　　“吸金”的保健品行業(yè)，為何不受投資者歡迎？

　　01 焦慮驅(qū)動(dòng)的“新剛需”

　　從電商平臺(tái)的銷售數(shù)據(jù)看，維生素、輔酶Q10等與新冠康復(fù)相關(guān)的產(chǎn)品需求在今年初達(dá)到小高峰。

　　EarlyData數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，呼吸道健康產(chǎn)品同比增速達(dá)到288%。其商業(yè)分析總監(jiān)Suya告訴36氪，今年一、二季度，電商保健品的同比增速超30%，三季度也維持著25%以上的同比增速，情緒健康、護(hù)肝、美容養(yǎng)顏、心腦血管健康類產(chǎn)品今年的需求都非常亮眼。

　　Suya補(bǔ)充道，放到更長(zhǎng)的時(shí)間尺度來(lái)看，疫情三年間，無(wú)論是一線還是三四線城市，消費(fèi)者對(duì)營(yíng)養(yǎng)保健產(chǎn)品的接受程度都有普遍提高。

　　打開(kāi)小紅書(shū)也不難發(fā)現(xiàn)，大病沒(méi)有、小毛病不斷的年輕人早已“對(duì)癥下藥”：關(guān)注心臟健康的必備輔酶Q10、熬夜怕傷肝的會(huì)吃護(hù)肝片、擔(dān)心腸道健康的會(huì)買益生菌……有人每天服用的膠囊、片劑加在一起甚至近十片。

　　盡管保健品的功效見(jiàn)仁見(jiàn)智，但一個(gè)明顯的趨勢(shì)是，年輕消費(fèi)群體正接棒中老年群體，成為營(yíng)養(yǎng)保健品消費(fèi)的中堅(jiān)力量。保健品消費(fèi)的泛齡化，也將這個(gè)歷史悠久的產(chǎn)業(yè)，再度推上了高速增長(zhǎng)的快車道。

　　圖源：艾媒咨詢

　　歐睿數(shù)據(jù)顯示，2022年維生素與膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑（VDS）行業(yè)零售總規(guī)模約2001億元，較疫情前增長(zhǎng)了19.8%，人均消費(fèi)額及滲透率較美澳等發(fā)達(dá)國(guó)家有很大提升空間。

　　高客單價(jià)、高復(fù)購(gòu)、低滲透率的特征，也吸引了資本和大批創(chuàng)業(yè)者。據(jù)36氪不完全統(tǒng)計(jì)，近三年以來(lái)，已有二十余家營(yíng)養(yǎng)保健品牌斬獲融資，其中絕大多數(shù)品牌的成立時(shí)間不超過(guò)五年。

　　圖：部分功能性食品品牌融資情況來(lái)源：36氪據(jù)公開(kāi)報(bào)道整理

　　創(chuàng)立于2020年的BUFFX，在產(chǎn)品尚未上市的情況下，僅靠著“功能性成分＋軟糖”的概念，就獲得了來(lái)自紅杉中國(guó)和梅花創(chuàng)投的千萬(wàn)級(jí)天使輪融資。KOOYO、minayo等品牌，一年內(nèi)就完成了三輪融資。

　　德勤管理咨詢生命科學(xué)與醫(yī)療健康行業(yè)合伙人唐正曄告訴36氪，大眾消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)健康管理的需求分散、變化速度快。因此，新興品牌在精準(zhǔn)觸達(dá)某一類人群后，發(fā)展速度非常快。

　　值得注意的是，盡管新興品牌們將原有的膠囊、片劑換成了日?；娘嬃?、軟糖，竭力在包裝上營(yíng)造差異化，但其自身的技術(shù)壁壘并不明顯。唐正曄也表示，目前市面上活躍的新興品牌大多缺少研發(fā)、供應(yīng)鏈的支持，也沒(méi)有完整的體系規(guī)劃，存在后勁不足的問(wèn)題。

　　且由于我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)中并不存在功能性食品的概念，監(jiān)管對(duì)產(chǎn)品中功效成分的實(shí)際含量沒(méi)有要求，“概念性添加”現(xiàn)象并不少見(jiàn)。包裝花哨的新消費(fèi)品牌，距離撼動(dòng)整體保健品大盤，仍有一定的距離。

　　02 消費(fèi)者更青睞“洋品牌”？

　　保健品在我國(guó)是一門歷史悠久的生意，農(nóng)夫山泉鐘睒睒、娃哈哈宗慶后、巨人集團(tuán)史玉柱，早年都是靠保健品賺到了*桶金。

　　只是如今，重現(xiàn)二十年前的保健品造富神話并不容易。

　　一方面，傳統(tǒng)勢(shì)力賴以生存的直銷、藥房渠道增速放緩，線上渠道的推廣費(fèi)用又連年上漲。或也因此，早年通過(guò)代購(gòu)及海淘渠道成名的海外品牌，成為渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的*受益者。

　　魔鏡數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)保健食品市場(chǎng)以美國(guó)、澳大利亞、日本、新西蘭等海外品牌為主，銷售額約占總銷售額的70%，國(guó)產(chǎn)保健品品牌占比約30%。

　　另一方面，由于國(guó)家對(duì)保健品原料目錄的嚴(yán)格把控，國(guó)產(chǎn)品牌在品類創(chuàng)新上也有局限。

　　信達(dá)證券研報(bào)顯示，中國(guó)保健品配方相比美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家較少，新增配方獲批流程漫長(zhǎng)。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，企業(yè)“藍(lán)帽子”（中國(guó)保健食品專用的標(biāo)志）的獲批時(shí)間接近五年。

　　相比之下，通過(guò)跨境渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的保健品無(wú)需批文，僅需滿足原產(chǎn)國(guó)的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，即可向國(guó)內(nèi)消費(fèi)者展開(kāi)零售，大大提高了企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的靈活性。

　　為搶占新興賽道的市場(chǎng)份額，大型保健品企業(yè)、藥企甚至食品企業(yè)，紛紛向海外品牌拋出橄欖枝。2015到2018年間，跨國(guó)并購(gòu)的案例屢見(jiàn)不鮮。

　　2015年9月，當(dāng)時(shí)還未更名的健合國(guó)際（原名合生元）宣布斥資13.9億澳元收購(gòu)澳大利亞知名企業(yè)Swisse 83%的股權(quán)。之后的2016年，健合國(guó)際又宣布，以3.11億澳元收購(gòu)Swisse剩余小股東17%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)100%控股Swisse。

　　隨即，新希望也拿下了Australia NaturalCare，湯臣倍健靠著收購(gòu)LSG獲得了益生菌市場(chǎng)的發(fā)展紅利。

　　從消費(fèi)者的視角出發(fā)，Swisse、Blackmores等海外品牌在累積用戶群體的同時(shí)，也潛移默化地?fù)屨贾M(fèi)者心智，功效成分含量明確的產(chǎn)品更獲得認(rèn)同。

　　這也導(dǎo)致，消費(fèi)者對(duì)“洋品牌”更信任。有消費(fèi)者對(duì)36氪表示，海外知名品牌的成立時(shí)間早、研發(fā)積累足，產(chǎn)品中有效成分的含量也更多，較國(guó)內(nèi)品牌性價(jià)比高。

　　供職于國(guó)內(nèi)某大型保健品原料廠商的王敏則認(rèn)為，上述認(rèn)知存在誤解。他向36氪分析，國(guó)內(nèi)對(duì)保健品服用量有嚴(yán)格的要求，以輔酶Q10為例，本土產(chǎn)品的添加量被限制在30到50mg，而海外品牌的添加量可以達(dá)到400mg，“標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定主要還是從國(guó)人的體質(zhì)出發(fā)的”。

　　消費(fèi)者對(duì)海外品牌的青睞，也為“假洋牌”留下了鉆空子的空間。

　　“很多跨境小品牌的產(chǎn)品原料實(shí)際是由國(guó)內(nèi)的中小廠流出的，只是在海外完成了貼牌包裝程序，再通過(guò)跨境渠道回國(guó)銷售。”王敏說(shuō)，“這些產(chǎn)品的穩(wěn)定性、降解速度是沒(méi)法跟國(guó)內(nèi)大廠比較的。”

　　03 新周期與舊問(wèn)題

　　今年3月，湯臣倍健董事長(zhǎng)梁允超在致股東信中寫(xiě)道：“后疫情時(shí)代，膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑一定會(huì)出現(xiàn)更多品類、更多品牌的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。問(wèn)題是，湯臣倍健能接住多少（機(jī)遇）？”

　　事實(shí)上，被公認(rèn)為保健品龍頭的湯臣倍健，如今正處于轉(zhuǎn)型的檔口，公司致力于打造的多品牌矩陣也尚未成型。

　　圖：湯臣倍健近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)源：36氪制圖

　　2019年至2022年，湯臣倍健營(yíng)收增速逐年放緩，凈利潤(rùn)波動(dòng)明顯。投資者對(duì)其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性報(bào)以懷疑，公司股價(jià)也隨之大起大落。

　　湯臣倍健的問(wèn)題并不是孤立的。對(duì)于眾多從業(yè)者來(lái)說(shuō)，新周期的到來(lái)，并不意味著行業(yè)留存的舊問(wèn)題已經(jīng)消失。

　　“只要有一個(gè)品類火了，大家就會(huì)一窩蜂地跟進(jìn)。”

　　王敏舉例道，“日本核污水排放的當(dāng)天，朋友圈全都是賣碘鉀片的。”再比如，維生素等基礎(chǔ)補(bǔ)劑的市場(chǎng)已近飽和，“為了能多賣點(diǎn)貨，從原料端到生產(chǎn)端，幾乎每一個(gè)環(huán)節(jié)都在卷價(jià)格。”

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾報(bào)道，益生菌領(lǐng)域存在諸多亂象。有益生菌代工行業(yè)的人士直言，某地益生菌代工廠，*的特點(diǎn)就是“敢寫(xiě)、亂標(biāo)、價(jià)格壓得低”，還有多位代工廠的工作人員指出，益生菌的代工價(jià)格很低，零售價(jià)基本是出廠價(jià)三倍以上。

　　究其根本，保健品行業(yè)的整體研發(fā)門檻不高，一個(gè)品類被熱捧后，就會(huì)很快由藍(lán)海變?yōu)榧t海。

　　阿里健康數(shù)據(jù)顯示，2021年，益生菌行業(yè)商家數(shù)同比增長(zhǎng)50%，商品數(shù)量同比增長(zhǎng)82%。在同質(zhì)化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，營(yíng)銷成了品牌制勝的關(guān)鍵。

　　2018年至2022年，湯臣倍健銷售費(fèi)用由16.5億元漲至31.69億元，預(yù)計(jì)未來(lái)兩三年內(nèi)銷售費(fèi)用率在35%到40%區(qū)間。同為保健品概念的東阿阿膠、燕之屋，2022年的銷售費(fèi)用率也在30%上下。

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，行業(yè)靠營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式并非長(zhǎng)久之計(jì)，基于原料的產(chǎn)品創(chuàng)新仍有可為之處。唐正曄認(rèn)為，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的發(fā)展實(shí)際上是落后于客戶需求的，市場(chǎng)上缺乏針對(duì)某一類人群的系統(tǒng)健康管理解決方案。

　　唐正曄表示，營(yíng)養(yǎng)保健品的消費(fèi)終究會(huì)回到場(chǎng)景化上來(lái)，年輕人的抗衰老、初老人群的三高，以及女性的美容、瘦身需求都是潛力很大的發(fā)展方向。

　　Suya則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)保健品的認(rèn)知還有提升空間，“在成熟度更高的歐美市場(chǎng)，保健品一般被視為對(duì)膳食的一種補(bǔ)充，消費(fèi)更為‘日?；?rsquo;。”

　　可以肯定的是，中國(guó)保健品市場(chǎng)仍處在發(fā)展中早期，疫情后部分品類的爆發(fā)式增長(zhǎng)，只是行業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)注腳。在品類結(jié)構(gòu)、銷售渠道、需求群體的快速變化中，仍存諸多發(fā)展機(jī)遇。未來(lái)，如何在同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，將會(huì)是所有參與者共同面臨的必考題。