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奶粉企業(yè)集體過冬

2024-04-08 09:11   來源:斑馬消費

  中國嬰配粉市場萎縮,奶粉企業(yè)集體走進(jìn)嚴(yán)冬。

  市場需求大幅下滑;新國標(biāo)落地后,行業(yè)加速洗牌,嬰配粉市場進(jìn)入存量博弈時代。2023年,中國飛鶴、澳優(yōu)、健合國際等,都嘗到了寒風(fēng)凜冽的滋味。

  不少企業(yè)將觸角伸進(jìn)成人奶粉、兒童奶粉領(lǐng)域,試圖培育第二增長曲線。由此,可能產(chǎn)生的市場擁擠和同質(zhì)化競爭,不可避免。

  集體過冬

  去年2月,被稱作國內(nèi)嬰配粉史上最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)的新國標(biāo)正式實施,國內(nèi)嬰配粉行業(yè)回歸配方本質(zhì),這不僅加速行業(yè)洗牌,更讓嬰配粉市場參與者的日子更加難過。

  一周多前,大部分嬰幼兒配方奶粉(簡稱:嬰配粉)上市企業(yè)先后交出在2023年的業(yè)績答卷,字里行間大多透露出難熬的情緒。

  最顯眼的是中國飛鶴(06186.HK),雖說已連續(xù)5年雄踞中國嬰配粉市場第一(不含港澳臺),可業(yè)績并未給投資者們多少驚喜。

  2023年,中國飛鶴實現(xiàn)營業(yè)收入195.32億元,歸母凈利潤33.90億元,同比分別下降8.35%和31.40%。公司表示,業(yè)績大幅下行,主要來自旗下原生態(tài)牧業(yè)生物減值、行業(yè)競爭壓力大等因素影響。

  原生態(tài)牧業(yè)主營乳牛養(yǎng)殖和原料奶生產(chǎn),為中國飛鶴控股子公司。去年,該公司生物資產(chǎn)公平值變動減銷售成本的虧損增加,預(yù)計虧損3.2億元至3.7億元。

  從收入結(jié)構(gòu)來看,中國飛鶴的主營業(yè)務(wù)嬰配粉,面臨著較大的收入下行壓力。去年,其嬰配粉收入178.77億元,較上年下降10.3%,毛利潤124.11億元,同比下降9.5%,影響了公司總體盈利水平。

  牛羊并舉的澳優(yōu)(01717.HK),雖有控股股東伊利股份的加持,日子仍越過越慘淡。去年,實現(xiàn)營業(yè)收入73.82億元,同比下降5.30%;歸母凈利潤1.74億元,同比下滑19.46%,創(chuàng)近八年來新低。

  受眾所周知的因素影響,中國嬰配粉市場壓力巨大。據(jù)尼爾森數(shù)據(jù),2023年國內(nèi)嬰配粉全渠道銷售同比下降13.9%,線下、線上分別下降17.5%和1%。

  羊奶粉業(yè)務(wù)歷來被澳優(yōu)所倚重,去年亦表現(xiàn)拉胯,在中國區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入28.99億元,同比下降12.8%。同期,牛奶粉收入25.62億元,下降12.38%。

  母嬰連鎖龍頭愛嬰室(603214.SH),近6成收入來自奶粉銷售。去年,公司該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入19.14億元,同比下降12.23%,在公司所有業(yè)務(wù)中下降幅度最大。

  哪怕大如蒙牛,面對奶粉業(yè)務(wù)的下降也無能為力。近5年,其奶粉業(yè)務(wù)連年下降,由2019年的78.70億元,降至2023年的38.02億元。

  漲價求利潤

  嬰配粉市場需求減少,是市場和行業(yè)調(diào)整共同作用的結(jié)果。

  據(jù)中商研究院《中國乳制品產(chǎn)業(yè)鏈全景圖》披露,2020年至2021年全國奶粉產(chǎn)量分別為101.2萬噸、97.9萬噸,分別同比下降3.77%和3.25%。2022年與2021年基本持平,為98.53萬噸。

  產(chǎn)量的減少,正是市場需求減弱的結(jié)果。

  據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),國內(nèi)嬰配粉市場零售量自2019年下降,預(yù)期2025年降至76.49萬噸。2020年至2025年零售量年復(fù)合增長率為-4.1%。

  市場普遍認(rèn)為,當(dāng)嬰配粉走進(jìn)存量時代,企業(yè)只有一條路可走——以價格驅(qū)動業(yè)績增長。但是,用戶會愿意為漲價買單嗎?事實上,近幾年嬰配粉價格溫和上漲,幾乎沒停過。

  據(jù)弗若斯特沙利文,國內(nèi)嬰配粉平均零售價自2014年的183.2元/公斤增至2018年的202.6元/公斤。另據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù),2012年12月至2021年1月,國產(chǎn)奶粉品牌均價漲幅35.9%,進(jìn)口奶粉漲幅為27%。

  在去年新國標(biāo)實施之后,新國標(biāo)嬰配粉高調(diào)亮相市場,不少產(chǎn)品價格隨之上調(diào)。

  今年年初,中國飛鶴上調(diào)旗下部分產(chǎn)品價格,據(jù)南方都市報報道,今年2月,飛鶴星飛帆等4款嬰幼兒奶粉價格上調(diào),最高每罐上調(diào)40元。

  布局成人奶粉

  國內(nèi)嬰配粉市場競爭格局驟變,奶粉企業(yè)該怎么做?

  很多企業(yè)將業(yè)務(wù)觸角伸進(jìn)兒童、老人奶粉賽道,以及全家營養(yǎng)領(lǐng)域。成人以及中老年奶粉市場尚未完全釋放,被視作行業(yè)藍(lán)海。

  不過,巨頭們已提前排兵布陣。去年上半年,伊利股份(600887.SH)的成人奶粉業(yè)務(wù)零售額市占率達(dá)到23.8%,位居行業(yè)第一,蒙牛、君樂寶,包括已退市的雅士利等都在這一細(xì)分領(lǐng)域布局。

  中國飛鶴亟待增量,也早已將手伸進(jìn)成人奶粉領(lǐng)域,并重點布局。2023年,其包括成人奶粉在內(nèi)的其他乳制品業(yè)務(wù)收入規(guī)模達(dá)到14.23億元,較上年增長23.4%,在公司總收入中所占比重為7.3%。但在短期內(nèi),尚難看成人以及中老年奶粉業(yè)務(wù)對公司業(yè)績的提振作用。

  隨著市場參與者的增多,成人奶粉產(chǎn)品同質(zhì)化競爭的問題日益突出。產(chǎn)品大多主打低脂、高鈣等,專業(yè)與細(xì)分產(chǎn)品不多。

  合生元奶粉及Swisse保健品母公司健合國際控股(01112.HK)的轉(zhuǎn)型比較突出。2023年,該公司嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理用品收入(含嬰配粉)同比下降11.7%,但成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)(ANC)營收61.45億元,同比增長34.1%,其中,中國市場收入增長37.4%,占公司ANC收入的66%,成為公司的主要增長引擎。

編輯:王珂

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