2024年8月19日，恒安國(guó)際集團(tuán)有限公司公布2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年恒安國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)收118.36億元（單位：人民幣，下同），同比略減3.0%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)14.09億元，同比增加14.9%；基本每股收益1.234元。

　　1.財(cái)務(wù)摘要

　　2.業(yè)務(wù)回顧

　　2024年上半年，國(guó)家有序落實(shí)各項(xiàng)宏觀政策，國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)。然而地緣政治局勢(shì)日趨緊張、利率持續(xù)高企及貿(mào)易保護(hù)主義興起，為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展迎來挑戰(zhàn)。恒安憑借強(qiáng)大的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及聚焦盈利的有效銷售策略，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)的覆蓋，進(jìn)一步鞏固其強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)韌性。

　　期內(nèi)，國(guó)內(nèi)個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，國(guó)內(nèi)外品牌均采取進(jìn)取的減價(jià)及促銷等措施，以圖爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)的不同消費(fèi)客戶群及渠道，導(dǎo)致集團(tuán)銷售額呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。然而，恒安深挖優(yōu)質(zhì)個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品需求增加及消費(fèi)渠道碎片化所釋放的消費(fèi)潛力，通過有效的穩(wěn)定價(jià)格策略及產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)及高端化，深入拓展電商平臺(tái)及新零售渠道，并同時(shí)促進(jìn)傳統(tǒng)渠道的銷售及拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)，全渠道銷售發(fā)展效益不斷提升。受惠于全渠道銷售策略、品牌形象持續(xù)提升及多元化產(chǎn)品組合，盡管三大核心業(yè)務(wù)板塊（生活用紙及濕巾、衛(wèi)生巾及紙尿褲業(yè)務(wù)）的總銷售同比略減2.2%，但其銷售表現(xiàn)已是明顯優(yōu)于市場(chǎng)整體的負(fù)增長(zhǎng)表現(xiàn)，市場(chǎng)占有率持續(xù)且長(zhǎng)居行業(yè)領(lǐng)先地位。上半年，集團(tuán)的整體收入則較去年同期下跌3.0%至約11,835,893,000元（2023年上半年：12,204,605,000元）。

　　回顧期內(nèi)，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，恒安積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，堅(jiān)守穩(wěn)定價(jià)格及聚焦利潤(rùn)，有效地進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率及鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位。期內(nèi)，受惠于原材料價(jià)格于去年下半年的顯著回落，2024年上半年的成本仍持續(xù)同比下降。集團(tuán)的升級(jí)產(chǎn)品及高端產(chǎn)品系列于期內(nèi)均取得增長(zhǎng)，令三大業(yè)務(wù)的毛利明顯改善。2024年上半年，集團(tuán)整體毛利大幅上升約3.9%至約3,936,242,000元（2023年上半年：3,788,550,000元），毛利率則上升至約33.3%（2023年上半年：31.0%）。

　　期內(nèi)，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)約為1,408,992,000元（2023年上半年：1,225,768,000元），同比上升約15.0%，主要是原材料成本于期內(nèi)下降、產(chǎn)品升級(jí)導(dǎo)致三大業(yè)務(wù)的毛利改善及匯兌虧損減少所致。

　　2.1 生活用紙及濕巾業(yè)務(wù)

　　2024年上半年，集團(tuán)聚焦改善利潤(rùn)，以穩(wěn)定價(jià)格及全渠道銷售策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，持續(xù)推動(dòng)生活用紙及濕巾銷售。期內(nèi)，生活用紙及濕巾業(yè)務(wù)銷售收入同比下跌約3.1%至約6,950,578,000元（2023年上半年：7,170,110,000元），表現(xiàn)仍優(yōu)于行業(yè)水平，市場(chǎng)份額保持領(lǐng)導(dǎo)地位。生活用紙及濕巾業(yè)務(wù)銷售占集團(tuán)整體收入約58.7%（2023年上半年：58.7%）。

　　受惠于木漿成本下跌及濕巾等高端產(chǎn)品的銷售占比提升，2024年上半年生活用紙及濕巾產(chǎn)品毛利率上升至約19.6%（2023年上半年：17.7%）。

　　在國(guó)民衛(wèi)生意識(shí)提升及消費(fèi)升級(jí)需求日增的驅(qū)動(dòng)下，集團(tuán)的升級(jí)及高端生活用紙產(chǎn)品銷售表現(xiàn)亮眼。3月，集團(tuán)心相印品牌攜手業(yè)界推出“絨立方系列”的各類型生活用紙。“絨立方”是集團(tuán)引入國(guó)內(nèi)首臺(tái)進(jìn)口TAD紙機(jī)設(shè)備所生產(chǎn)的全新系列，也是國(guó)內(nèi)首款采用進(jìn)口TAD技術(shù)的生活用紙。絨立方系列面巾紙柔軟親膚，廚房紙巾能高效吸油鎖水，深受消費(fèi)者青睞，帶動(dòng)絨立方系列的銷售收入增長(zhǎng)。

　　濕巾業(yè)務(wù)方面，集團(tuán)通過推出多元化的濕巾產(chǎn)品組合，加快滲透濕廁紙、嬰兒濕巾、成人濕巾、家庭清潔濕巾等細(xì)分市場(chǎng)，滿足消費(fèi)者的不同喜好及需求。此外，濕巾的毛利率為生活用紙及濕巾產(chǎn)品中最高，盈利能力甚佳。期內(nèi)，濕巾的毛利率為52.2%。銷售收入為約591,953,000元（2023年上半年：491,497,000元），增長(zhǎng)20.4%，占生活用紙及濕巾業(yè)務(wù)銷售比例約為8.5%（2023年上半年：6.9%）。此外，提升心相印的品牌印象，展現(xiàn)對(duì)社會(huì)的關(guān)愛，于期內(nèi)發(fā)布心相印與馬基德爺爺“玫瑰人生”的聯(lián)名抽紙。

　　集團(tuán)積極應(yīng)對(duì)渠道碎片化，早期投入資源的布局已邁入收獲期，生活用紙及濕巾業(yè)務(wù)于電商及新零售渠道（包括零售通及社區(qū)團(tuán)購(gòu)等）渠道的銷售增長(zhǎng)超過約6.0%，占生活用紙及濕巾銷售比約36.4%，表現(xiàn)亮眼。

　　集團(tuán)將研發(fā)更多高質(zhì)量的產(chǎn)品，致力滿足消費(fèi)者多樣化的需求，提高生活用紙生產(chǎn)的成本效益，增加各生產(chǎn)基地的產(chǎn)能。期內(nèi)，集團(tuán)的年產(chǎn)能提升至約為163萬t，湖北孝感一期及廣東云浮一期的部分項(xiàng)目已投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年下半年至2025年初將在廣東云浮項(xiàng)目余下的部分逐步完成增加產(chǎn)能，以迎合市場(chǎng)情況和滿足銷售增長(zhǎng)的需求。

　　2.2 衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)

　　恒安持續(xù)推進(jìn)女性護(hù)理用品升級(jí)和高端化布局，滿足消費(fèi)者對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品的需求。集團(tuán)旗下的升級(jí)衛(wèi)生巾產(chǎn)品如“萌睡褲”系列及去年下半年推出的高端產(chǎn)品“天山絨棉”系列，憑借優(yōu)良的質(zhì)量和品牌形象，深受消費(fèi)者青睞。

　　新消費(fèi)模式滲透率持續(xù)快速提升，加劇渠道碎片化。電商平臺(tái)和其他新興零售渠道（包括社區(qū)團(tuán)購(gòu)）蓬勃發(fā)展。集團(tuán)積極把握新興消費(fèi)趨勢(shì)的機(jī)遇，大力拓展新的銷售渠道，同時(shí)鞏固在傳統(tǒng)渠道中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。然而期內(nèi)國(guó)內(nèi)衛(wèi)生巾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，國(guó)內(nèi)外品牌均采取減價(jià)及促銷，致集團(tuán)的促銷費(fèi)用無可避免地以雙位數(shù)的百分比同比上升，2024年上半年衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)銷售收入下降2.2%至約3,146,946,000元（2023年上半年：3,219,295,000元），占其整體收入約26.6%（2023年上半年：26.4%）。

　　集團(tuán)堅(jiān)持穩(wěn)定的定價(jià)策略及審慎投放促銷費(fèi)用，受惠于品牌高端化及升級(jí)產(chǎn)品占比穩(wěn)步提升，以及期內(nèi)衛(wèi)生巾的主要石化原材料價(jià)格維持穩(wěn)定，衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)于2024年上半年的毛利率比去年同期改善至約62.7%（2023年上半年：61.8%）。

　　集團(tuán)旗下衛(wèi)生巾品牌“七度空間”不斷推出升級(jí)及高端產(chǎn)品，并致力提升品牌形象。近年主推的“天山絨棉”系列產(chǎn)品，旨在滿足消費(fèi)者追求高質(zhì)量產(chǎn)品的需求。盡管此產(chǎn)品于去年下半年才推出，其銷售額于期內(nèi)已經(jīng)達(dá)2.3億元，預(yù)計(jì)其銷售額將逐步提升。集團(tuán)簽約女藝人趙今麥作為“七度空間”的品牌代言人，為品牌注入了青春活力，針對(duì)年輕少女消費(fèi)群及白領(lǐng)女性的喜好推出代言人直播、見面會(huì)及限定禮盒等多元化推廣活動(dòng)，進(jìn)一步提升品牌形象和吸引年輕及白領(lǐng)消費(fèi)客群。

　　此外，“褲型”系列產(chǎn)品于期內(nèi)，銷售額達(dá)約2.9億元，同比增長(zhǎng)約22.0%。集團(tuán)將繼續(xù)加大對(duì)“褲型”系列產(chǎn)品的推廣力度，并推出升級(jí)版的“萌睡褲”。“安爾樂”品牌的瞬吸液體衛(wèi)生巾于期內(nèi)推出，產(chǎn)品采用專利芯體及3D液體倉(cāng)技術(shù)，有望在2024年帶來新一波熱銷。同時(shí)，集團(tuán)將繼續(xù)擴(kuò)大新零售渠道在總銷售中的占比，并致力于開發(fā)更高質(zhì)量的產(chǎn)品和保持穩(wěn)定的價(jià)格策略。此外，集團(tuán)將繼續(xù)研發(fā)和推出除衛(wèi)生巾以外的女性健康護(hù)理用品，穩(wěn)步發(fā)展女性健康護(hù)理產(chǎn)業(yè)。

　　2.3 紙尿褲業(yè)務(wù)

　　集團(tuán)不斷研發(fā)優(yōu)質(zhì)嬰兒及成人健康護(hù)理產(chǎn)品，以迎合消費(fèi)者日益升級(jí)的產(chǎn)品質(zhì)量需求。期內(nèi)，皇牌高檔產(chǎn)品“Q•MO”銷售保持良好增長(zhǎng)，銷售取得約3.2億元，同比增長(zhǎng)接近約34.0%，占比進(jìn)一步提升至約45.0%。2024年上半年，集團(tuán)致力加強(qiáng)布局新零售渠道及母嬰渠道，新零售渠道及母嬰渠道的銷售占比分別為約53.5%及約20.0%。集團(tuán)成人紙尿褲業(yè)務(wù)受惠于國(guó)內(nèi)成人失禁用品市場(chǎng)規(guī)模日益壯大，以及集團(tuán)成人紙尿褲滲透率持續(xù)上升，期內(nèi)銷售保持穩(wěn)定，占比約22.5%。期內(nèi)，紙尿褲業(yè)務(wù)銷售上升約7.0%至約711,624,000元（2023年上半年：665,304,000元），占集團(tuán)整體收入約6.0%（2023年上半年：5.5%）。毛利率方面，2024年上半年的紙尿褲業(yè)務(wù)毛利率大幅上漲至約45.3%（2023年上半年：36.0%）。

　　期內(nèi)，集團(tuán)繼續(xù)把握市場(chǎng)機(jī)遇，深入發(fā)展高檔產(chǎn)品市場(chǎng)及提高產(chǎn)品質(zhì)量。嬰兒紙尿褲業(yè)務(wù)方面，集團(tuán)近年持續(xù)轉(zhuǎn)型“安兒樂”品牌，建立新的品牌定位，開拓運(yùn)動(dòng)褲型紙尿褲以滿足現(xiàn)今消費(fèi)者的需求，有效提升銷售。另一方面，“Q •MO”魔法呼吸紙尿褲深受市場(chǎng)歡迎。集團(tuán)將繼續(xù)優(yōu)化紙尿褲產(chǎn)品，抓緊國(guó)內(nèi)產(chǎn)品增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，搶占更大市場(chǎng)份額。

　　未來，集團(tuán)將會(huì)繼續(xù)致力以高端化戰(zhàn)略雙線發(fā)展嬰幼兒市場(chǎng)及成人健康護(hù)理市場(chǎng)。除了通過電商銷售渠道，集團(tuán)將大力發(fā)展新零售渠道，同時(shí)加強(qiáng)與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作。一方面把握新零售帶來的新商機(jī)，另一方面通過與母嬰店、養(yǎng)老院及醫(yī)院合作，在擴(kuò)大潛在顧客基礎(chǔ)的同時(shí)，提供一站式產(chǎn)品銷售鏈，為紙尿褲業(yè)務(wù)帶來可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力，支持成人健康護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，繼續(xù)深挖成人健康護(hù)理市場(chǎng)的成長(zhǎng)潛力。

　　2.4 電商渠道

　　2024年上半年，集團(tuán)電商及新零售渠道（包括零售通及新通路）保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，在“618購(gòu)物節(jié)”的銷售亮眼，銷售收入增長(zhǎng)約6.5%至超過約37.6億元（2023年上半年：約35.3億元），占集團(tuán)整體銷售比例上升至約31.8%（2023年上半年：29.0%）。期內(nèi)，新零售渠道對(duì)生活用紙及濕巾業(yè)務(wù)、衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)及紙尿褲業(yè)務(wù)的銷售貢獻(xiàn)，分別約36.4%、約25.6%及約53.5%，未來新零售渠道的銷售比重可望進(jìn)一步上升。

　　未來，集團(tuán)將持續(xù)大力拓展電商品牌旗艦店及新興渠道（如抖音），提升對(duì)終端客戶的數(shù)據(jù)分析能力。

　　為迎合消費(fèi)新趨勢(shì)，集團(tuán)通過直播銷售及其他社群活動(dòng)與消費(fèi)者互動(dòng)，加強(qiáng)與年輕消費(fèi)群體的聯(lián)系。此外，集團(tuán)還委任藝人肖戰(zhàn)作為“心相印”的全球品牌大使，提升品牌影響力。

　　2.5 國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展

　　2024年上半年，海外渠道（包括皇城集團(tuán)業(yè)務(wù)）的收入為約833,479,000元（2023年上半年：916,810,000元），占集團(tuán)整體銷售的比例約7.0%（2023年上半年：7.5%）。

　　皇城集團(tuán)主要從事投資控股以及生產(chǎn)及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲和生活用紙等產(chǎn)品。旗下品牌包括“P Love”成人紙尿褲及“Carina”個(gè)人衛(wèi)生產(chǎn)品。集團(tuán)以馬來西亞皇城集團(tuán)作為據(jù)點(diǎn)，將恒安生活用紙及成人紙尿褲等產(chǎn)品通過皇城帶進(jìn)東南亞市場(chǎng)。

　　3.未來展望

　　展望2024年下半年，集團(tuán)會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外政經(jīng)發(fā)展及市場(chǎng)趨勢(shì)變化，靈活應(yīng)對(duì)及做出審慎的決策。在各地木漿供應(yīng)商提高價(jià)格的情況下，預(yù)計(jì)木漿價(jià)格在2024年下半年將有所回升，集團(tuán)將通過減少費(fèi)用，持續(xù)提升高端產(chǎn)品占比及提高銷售表現(xiàn)，來抵銷木漿價(jià)格上升對(duì)毛利率的影響，致力保持毛利率穩(wěn)定。集團(tuán)將密切留意外圍因素對(duì)進(jìn)口木漿、石化原料等原材料價(jià)格的影響。

　　盡管國(guó)內(nèi)生活用品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，在國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)提高及雙碳目標(biāo)的推動(dòng)下，預(yù)期行業(yè)的價(jià)格促銷策略將會(huì)放緩。恒安堅(jiān)守“穩(wěn)定價(jià)格”核心戰(zhàn)略，保持穩(wěn)健的流動(dòng)資金。憑借領(lǐng)先的研發(fā)生產(chǎn)實(shí)力及優(yōu)越的品牌形象，加上全國(guó)性的廣泛布局及多元化產(chǎn)品組合，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　集團(tuán)將持續(xù)實(shí)行三大核心策略，包括“聚焦主業(yè)”、“品牌引領(lǐng)”及“長(zhǎng)期主義”，為可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。集團(tuán)將繼續(xù)聚焦三大核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，積極開發(fā)及升級(jí)高質(zhì)量的產(chǎn)品及拓展新市場(chǎng)，加快農(nóng)村及國(guó)內(nèi)線上線下市場(chǎng)的全渠道滲透，把握國(guó)內(nèi)生活用品市場(chǎng)的龐大發(fā)展機(jī)遇。

　　恒安未來將進(jìn)一步優(yōu)化旗下各產(chǎn)品的品牌形象，包括通過升格產(chǎn)品檔次、更換新包裝、精準(zhǔn)投放營(yíng)銷資源等策略，以及通過市場(chǎng)部門，全面引領(lǐng)品牌形象去帶動(dòng)消費(fèi)者購(gòu)買。集團(tuán)將繼續(xù)致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和加快高端化進(jìn)程，提升盈利能力，深度布局在線及線下銷售渠道，推動(dòng)多元渠道共同發(fā)展，大力拓展客戶群。

　　集團(tuán)計(jì)劃于未來進(jìn)行不同的產(chǎn)能擴(kuò)充及技術(shù)升級(jí)計(jì)劃，包括于福建內(nèi)坑建立新的升級(jí)衛(wèi)生用品及原材料的大基地，以及在廣東云浮等地區(qū)擴(kuò)充生活用紙產(chǎn)能，預(yù)期部分新產(chǎn)能將于2024年下半年及2025年陸續(xù)投產(chǎn)。