10月26日晚間，新乳業(yè)公開了第三季度報(bào)告，收入、利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了高雙位數(shù)增長(zhǎng)，且主業(yè)利潤(rùn)增幅超過收入增幅11個(gè)百分點(diǎn)，說明其盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，新乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入接近66.5億元，同比增幅在43%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2.56億元，同比增長(zhǎng)38%左右；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損的凈利潤(rùn)接近2.21億元，同比增長(zhǎng)54%左右。

　　“在鮮戰(zhàn)略的指引下，新乳業(yè)持續(xù)推動(dòng)新賽道、新品類的發(fā)展，從產(chǎn)品、品牌、渠道、用戶等多角度打開了增長(zhǎng)的空間。”國(guó)盛證券在研報(bào)中表示，中長(zhǎng)期來看，新乳業(yè)內(nèi)延外增并舉，形成了成熟的資本運(yùn)作和投后管理體系，在持續(xù)的外延并購(gòu)的基礎(chǔ)上，子公司的運(yùn)營(yíng)管理效率和盈利水平也在持續(xù)提升。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)90%，盈利能力提升

　　經(jīng)過疫情的洗禮，“鮮”已成為國(guó)內(nèi)乳業(yè)發(fā)展的主流趨勢(shì)，就連靠常溫奶起家的伊利、蒙牛都在這個(gè)方面加速布局。

　　日前，凱度消費(fèi)者指數(shù)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，乳品銷售額和滲透率雙雙領(lǐng)跑快消品整體市場(chǎng)，其中，低溫鮮奶品類快速發(fā)展，今年上半年銷售額和滲透率同比分別增長(zhǎng)17%和27%，增幅排名乳品位。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，以低溫鮮奶為主的乳企，近年來的業(yè)績(jī)都呈現(xiàn)了良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，且盈利能力還在持續(xù)提升之中。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，未來低溫鮮奶的盈利可以提升，一方面是車輛滿載率的提升；另一方面是單點(diǎn)產(chǎn)出的提高，損耗的降低；第三方面是新品的不斷推出和貢獻(xiàn)的增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度，新乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11%左右；如果剔除股權(quán)激勵(lì)攤銷及可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用，按同口徑比較，新乳業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增幅在20%以上。

　　除了收入、利潤(rùn)，新乳業(yè)其他的、關(guān)鍵性財(cái)務(wù)指標(biāo)也都呈現(xiàn)向上態(tài)勢(shì)，比如2021年前三季度，新乳業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為7.92億元，同比增幅在90%左右。

　　對(duì)此，新乳業(yè)方面指出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加，一是合并范圍口徑同比變化，寰美乳業(yè)、新澳乳業(yè)和新澳牧業(yè)均于2020年7月納入合并報(bào)表范圍，重慶瀚虹于2021年3月納入合并報(bào)表范圍；二是報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，獲取經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入的能力增強(qiáng)。

　　經(jīng)過二十年的耕耘，新乳業(yè)在西南、華東、華中、華北、西北及東南地區(qū)均有布局，目前，新乳業(yè)共有 57 家控股子公司、16 個(gè)工廠、15 個(gè)主要乳品品牌以及 13個(gè)自有牧場(chǎng)，且在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)都有較高的知名度以及市場(chǎng)份額。

　　據(jù)悉，低溫鮮奶行業(yè)集中度低于酸奶，且低于常溫奶。低溫鮮奶有運(yùn)輸半徑，也有送奶上戶等特殊形式，因此有相對(duì)封閉的渠道和人群，有較強(qiáng)的區(qū)域?qū)傩?。消費(fèi)者在消費(fèi)過程中，也有選擇本地新鮮產(chǎn)品的習(xí)慣，這對(duì)于新乳業(yè)來說，是一個(gè)持久性的消費(fèi)紅利。

　　新乳業(yè)方面也表示，在“鮮戰(zhàn)略”指導(dǎo)下，公司的低溫產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)以及投后管理經(jīng)驗(yàn)積累，各子公司凈利率總體呈上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)成效，長(zhǎng)期盈利能力有望持續(xù)提升。

　　自有可控奶源占比接近50%

　　對(duì)于以低溫鮮奶為主的乳企而言，優(yōu)質(zhì)奶源在一定程度上把控著企業(yè)的命脈，也決定著在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。新乳業(yè)多年來堅(jiān)持從奶源開始做新鮮，主動(dòng)加緊對(duì)上游奶源的布局，并形成了涵蓋西南、西北、華東、華中、華北、東南地區(qū)的全國(guó)性“奶圈”。

　　在2019 年上市后，新乳業(yè)開始了第三輪并購(gòu)，先后并購(gòu)、投資了現(xiàn)代牧業(yè)、夏進(jìn)乳業(yè)、澳牛乳業(yè)、一只酸奶牛。

　　今年9月，新乳業(yè)以5840萬(wàn)美元戰(zhàn)略入股澳亞集團(tuán)，占股比例達(dá)到5%，同時(shí)簽署了一份自2022年開始的5年期為基礎(chǔ)、并可滾動(dòng)續(xù)期的奶源供應(yīng)協(xié)議，為新乳業(yè)穩(wěn)定奶源供應(yīng)再添一員大將。

　　目前，新乳業(yè)的自有可控奶源占比接近50%，未來會(huì)保持該相對(duì)穩(wěn)定的比例，根據(jù)公司發(fā)展的需要，會(huì)繼續(xù)適度布局上游奶源。

　　正如新乳業(yè)方面所言，布局上有奶源主要通過兩個(gè)方面，一是公司會(huì)繼續(xù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)哪翀?chǎng)建設(shè)，包括夏進(jìn)二期、部分核心工廠的周邊地區(qū)；二是根據(jù)需要，在合適的機(jī)遇下，也可通過投資更快速地獲得穩(wěn)定可控的奶源。

　　據(jù)了解，奶價(jià)波動(dòng)有一定的周期性，在供求關(guān)系的博弈中，奶價(jià)的變動(dòng)會(huì)逐步趨于合理，而優(yōu)質(zhì)奶源由于稀缺性，價(jià)格將長(zhǎng)期在高位上震蕩。

　　“公司投資和自建的牧場(chǎng)都是為公司自身下游產(chǎn)品服務(wù)，只要下游產(chǎn)品需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，上游的奶價(jià)變化對(duì)公司整體盈利能力影響不大。”新乳業(yè)方面表示，自建牧場(chǎng)的飼草飼料品質(zhì)更高，管理更加精細(xì)，原奶品質(zhì)更好，可以支撐下游更高的產(chǎn)品品質(zhì)和溢價(jià)空間，從而提升盈利水平。