近“三孩”概念刷屏，有三則熱點硬核“催生”：其一是任澤平的“印錢生娃”相關(guān)論述引發(fā)廣泛討論；其二是上市豬企大北農(nóng)（002385.SZ）對員工推出了鼓勵優(yōu)育方案，從獎金、休假方面給予激勵；其三是綠城集團(tuán)創(chuàng)始人之一的宋衛(wèi)平鼓勵生育措施引熱議，其表示“只要生出雙胞胎，教育費用公司出”。

　　具體來看：

　　近日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在其個人微博及“澤平宏觀”公眾號發(fā)文稱：“盡快建立鼓勵生育基金，央行多印2萬億，用10年社會多生5000萬孩子，解決人口老齡化少子化問題，讓未來更有活力，而且不增加老百姓、企業(yè)和地方負(fù)擔(dān)，我們研究認(rèn)為現(xiàn)在只有這個辦法更務(wù)實有效可行。”（見下圖）該言論引發(fā)網(wǎng)友熱議。

　　此外，1月10日，據(jù)財經(jīng)等多家媒體報道，上市豬企大北農(nóng)為了響應(yīng)政策號召，鼓勵生育，以及提高員工的福利待遇，對員工推出了鼓勵優(yōu)育方案，從2022年1月1日起執(zhí)行：一、產(chǎn)假：胎在國家標(biāo)準(zhǔn)上加一個月，第二胎加三個月，第三胎12個月。二、胎獎勵三萬，第二胎六萬，第三胎九萬。三、準(zhǔn)男性員工陪產(chǎn)假9天。

　　1月12日，據(jù)中國證券報報道，一則消息在朋友圈刷屏。綠城集團(tuán)創(chuàng)始人宋衛(wèi)平表示，入職綠城一年的女員工，未來10年之內(nèi)生出雙胞胎，教育費用由公司承擔(dān)。

　　“未來10年之內(nèi)，只要是綠城生活服務(wù)集團(tuán)的員工，以母親為單位，只要能生出雙胞胎來，只要人在公司一年，她孩子的教育費用，就是學(xué)費，公司給出。”在刷屏視頻中，宋衛(wèi)平這樣說。

　　公開資料顯示，宋衛(wèi)平為綠城集團(tuán)創(chuàng)始人之一。目前，宋衛(wèi)平已卸任綠城董事會聯(lián)席主席職務(wù)。

　　除了熱點新聞引發(fā)廣泛討論，相關(guān)公司股價也有所表現(xiàn)。在A股市場上，嬰童概念（三胎概念股）1月11日盤中強(qiáng)勢拉升，次新股孩子王（301078.SZ）盤中一度上漲20%但截至當(dāng)日收盤打開漲停板，此外，當(dāng)日嬰童板塊其余個股表現(xiàn)也不俗。高樂股份、金發(fā)拉比、莎普愛思（2連板但12日未漲停）、澳洋健康（12日開盤再次漲停）等漲停，海倫鋼琴、康芝藥業(yè)漲幅靠前。

　　人口結(jié)構(gòu)問題頗受管理層重視，目前已有多地出臺配套措施鼓勵生育。

　　據(jù)統(tǒng)計，2021年以來，全國已有超過10個省份通過相關(guān)條例，已經(jīng)或即將實施延長產(chǎn)假、增加育兒假、配偶護(hù)理假等措施，包括北京、湖北、上海、浙江、重慶、河北、安徽、四川、江西、廣東、黑龍江等。其中，浙江生二孩、三孩均可休188天，另外還有多地正在起草或公開征集意見中。

　　此外，《證券日報》1月7日報道，據(jù)不完全統(tǒng)計，全國已經(jīng)有北京、廣東等省，江蘇海安市、浙江寧波市等市，對二孩、三孩家庭在住房政策上給予支持。包括在公積金貸款上、公租房配租以及購房補(bǔ)貼等多方面給予政策幫助。

　　中航證券指出，多地延長產(chǎn)假政策的落地和未來配套政策的陸續(xù)推進(jìn)，將一定程度上提升人口出生率，從而提振相關(guān)母嬰消費的需求，奶粉、童裝、育兒、母嬰服務(wù)、保健等公司有望直接受益。

　　在母嬰連鎖服務(wù)概念上，孩子王是龍頭之一，恰逢1月11日該股大漲，筆者分析下這只次新股上市這三個月以來的表現(xiàn)。

　　基本面情況

　　去年10月14日，母嬰連鎖龍頭孩子王兒童用品股份有限公司（以下簡稱“孩子王”）在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，本次上市是公司2018年新三板摘牌后再次登陸資本市場。

　　據(jù)招股書，孩子王是一家以數(shù)據(jù)驅(qū)動、基于用戶關(guān)系經(jīng)營的創(chuàng)新型新家庭服務(wù)商，專業(yè)為準(zhǔn)媽媽及0-14歲兒童提供全渠道一站式商品解決方案、育兒成長及社交互動服務(wù)。截至上市時的10月14日，公司在全國20個?。ㄊ校┕矒碛?00家大型全數(shù)字化智慧門店。

　　開源證券認(rèn)為，母嬰連鎖處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，憑獨特渠道價值在母嬰消費中扮演重要角色：（1）對下游消費者而言，母嬰店提供專業(yè)知識交流解答，以及源自品牌、渠道雙重背書的品質(zhì)保障，“一站式+專業(yè)化”地滿足消費者對母嬰產(chǎn)品和服務(wù)的需求；（2）對上游品牌商而言，當(dāng)下母嬰行業(yè)存量競爭背景下，新客獲取重要性顯著提升，母嬰連鎖線下門店提供的品牌展示宣傳渠道，在推新、拉新方面的渠道價值難以替代。

　　公司主營業(yè)務(wù)收入主要包括母嬰商品銷售收入、母嬰服務(wù)收入、供應(yīng)商服務(wù)收入、廣告收入和平臺服務(wù)收入；其他業(yè)務(wù)收入主要包括招商收入、軟件銷售收入和其他。

　　報告期內(nèi)，公司母嬰商品銷售收入主要來自于奶粉、紙尿褲、洗護(hù)用品及零食輔食類商品的銷售。2018年度、2019年度和2020年度，上述四類商品銷售收入合計分別為500,524.64萬元、619,176.95萬元和643,659.26萬元，占同期商品銷售收入的比重分別為81.36%、83.55%和87.14%。上述商品對公司收入增長的貢獻(xiàn)較大，具體情況如下：

　　報告期內(nèi)，公司母嬰服務(wù)收入按照服務(wù)類別具體構(gòu)成情況如下：

　　母嬰服務(wù)收入包括童樂園、收費會員、互動活動和提供育兒服務(wù)等母嬰童增值服務(wù)獲取的收入。2018年度、2019年度和2020年度，公司母嬰服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.73%、3.23%和2.68%，占比較小，但對于滿足客戶全方位的需求、提升消費者用戶體驗、增強(qiáng)客戶黏性起到了重要的作用。

　　上市以來表現(xiàn)

　　該股自去年10月14日上市以來，已近三個月。

　　截至2022年01月11日收盤，孩子王報收于19.24元，上市近3個月以來累計漲幅233.45%。孩子王新總市值約200億元，若按申萬行業(yè)2021版分類，在申萬一級行業(yè)商貿(mào)零售板塊中，市場表現(xiàn)排名第二（翠微股份是榜），在申萬二級行業(yè)專業(yè)連鎖II中，市場表現(xiàn)排名榜。

　　龍虎榜方面，截至2022年01月11日收盤，孩子王自上市以來共計5次登上龍虎榜。按時間順序排列見下表統(tǒng)計：

　　不過值得一提的是，對比上市日點25.20元的價格，目前股價實際上仍然在“低位”運行（見下圖日K線圖）。

　　從上圖中可以看出，該股在上市后做了一個震蕩整理的走勢，目前無法看出股價呈趨勢運行（趨勢向上或趨勢向下）的狀況。

　　然而若從估值上來看，該股目前價格并不算“低”，目前股價約為PE60%分位水平（下圖紫色線為60%分位）。

　　從機(jī)構(gòu)關(guān)注度看，自上市以來截至1月11日，共有9家機(jī)構(gòu)給出了評級建議（見下表）：4家增持、3家買入、1家跑贏行業(yè)、1家優(yōu)于大市，都為正面評級。在機(jī)構(gòu)給出的目標(biāo)價上，華泰證券給出的目標(biāo)較高，為26元；海通證券給出的目標(biāo)價較低，為12.62-15.14元。

　　根據(jù)該公司招股書的業(yè)務(wù)描述，目前同行業(yè)已上市A股公司中，可比公司為愛嬰室。我們看看愛嬰室（603214.SH）上市以來的表現(xiàn)，或可用來對該股后續(xù)走勢有所預(yù)期。

　　上圖是愛嬰室上市后的表現(xiàn)，可以看到基本和上證指數(shù)同步漲跌。筆者通過Choice數(shù)據(jù)計算該股自上市以來的Beta值為0.8354（相對于上證綜指，時間為上市日至2022年1月11日），這個數(shù)值代表了和上證指數(shù)的同步漲跌方向，以及波動更小（更適合防御）。

　?。ü善盉eta值表示對系統(tǒng)風(fēng)險的敏感程度，舉例：Beta值為1，表示指數(shù)變化時，股票價格會以相同的百分率變化；Beta值為1.8時，表示指數(shù)發(fā)生1%的變動，股票價格會呈現(xiàn)1.8%的變動；Beta值為值0.5時，表示指數(shù)發(fā)生1%的變動，股票價格會呈現(xiàn)0.5%的變動。若Beta值為負(fù)，代表股票與大盤呈反向波動）

　　不過，目前孩子王的Beta值為負(fù)（-6.5108），與上證指數(shù)并不是同步漲跌關(guān)系，這或許是目前高換手率、剛上市三個月的原因，等時間長后是否會與愛嬰室一樣保持與大盤近似同步的漲跌方向，尚未可知。