中國奶粉行業(yè)經營情況：行業(yè)整體經營情況較為穩(wěn)定

　　近年來，隨著中國人口出生率降低，奶粉行業(yè)增量不斷收窄。前瞻選取中國奶粉行業(yè)代表性上市企業(yè)的經營效益分析整個行業(yè)經營效益。這 4 家奶粉上市企業(yè)情況如下：

　　從我國奶粉行業(yè)凈利潤水平來看，2018-2022 年，4 家奶粉行業(yè) A 股上市公司凈利潤總體呈平穩(wěn)波動變化 ; 處伊利股份外，其余三家上市公司凈利潤變化趨勢較為平穩(wěn)，而伊利股份凈利潤整體呈增長趨勢。整體來看，近幾年來，行業(yè)發(fā)展較為平穩(wěn)，規(guī)模變化不大。

　　中國奶粉行業(yè)盈利能力：盈利能力有所下降

　　2018-2022 年，中國奶粉行業(yè) 4 家上市公司平均毛利率整體呈波動下降趨勢。綜合看來，我國奶粉行業(yè)的盈利能力有所下降。

　　中國奶粉行業(yè)運營能力：運營能力有所下降

　　從我國奶粉行業(yè)存貨周轉率水平來看，2018-2022 年，4 家奶粉行業(yè)上市公司存貨周轉率變動幅度較大，2022 年，中國奶粉行業(yè) 4 家上市公司存貨周轉率均出現(xiàn)大幅下降，說明行業(yè)存貨資產變現(xiàn)能力有所下降。4 家上市企業(yè)平均存貨周轉率大于 5，說明行業(yè)存貨變現(xiàn)能力處于正常水平，行業(yè)的存貨變現(xiàn)壓力不大，但存貨變現(xiàn)能力整體呈下降趨勢。

　　2018-2022 年，4 家上市公司的應收賬款周轉率差距較大。2022 年，伊利股份應收賬款周轉率較高，說明這家企業(yè)呆賬、壞賬風險較低。2018-2022 年，我國奶粉行業(yè)上市公司平均應收賬款周轉率整體呈下降趨勢，但行業(yè)整體營收賬款周轉率處于較高水平，說明行業(yè)整體來看應收賬款回收速度較快。

　　中國奶粉行業(yè)償債能力：長期償債能力較好，短期償債能力有所減弱

　　從我國奶粉行業(yè)長期償債能力來看，2018-2022 年，4 家奶粉上市企業(yè)的資產負債率水平變化趨勢較為平穩(wěn)，整體來看，貝因美的資產負債率相對較高。行業(yè)整體來看，我國奶粉行業(yè)資產負債率基本保持在 60% 以內，行業(yè)長期償債能力較好。

　　短期償債能力方面，2018-2022 年我國奶粉行業(yè)平均流動比率呈現(xiàn)波動變化幅度較大，從 2018 年的 1.10 下降至 2022 年的 0.96。

　　綜合看來，我國奶粉行業(yè)的資產負債率適中，行業(yè)長期償債能力較好 ; 流動比率呈波動下降趨勢，行業(yè)的短期償債能力有所減弱。