近日，Fastmarkets常駐專家經濟學家Patrick Cavanag分析了倫敦紙漿周（LPW）的三個關鍵觀點，并就2024年紙漿價格的影響分享了其獨特看法。

　　在中國紙漿價格回升的背景下，市場一年多來首次出現上行風險。中國下半年的旺季需求和補庫存行為使得中國紙漿的凈價格超過了歐洲和北美。雖然西半球的價格預計短期內仍會上揚，但中國市場的走勢仍有不確定性，因為季節(jié)性需求可能在年末降低。

　　以下是作者對LPW的三個關鍵討論點的總結，以及對2024年紙漿市場的影響的預判。

　　一、中國紙漿市場需求激增

　　紙漿市場在過去一年經歷了巨大的變化，主要受到中國需求的影響。漂針漿(BSK)生產商的庫存在第一季度達到歷史最高水平，但在第二季度和第三季度迅速下降，到九月份基本平衡。這一過程中，需求和供應兩方面都起了重要作用。

　　一方面，中國國內消費的復蘇促使買家增加庫存，而紙漿價格的低廉吸引了更多的中國進口。另一方面，紙漿生產商為了適應市場狀況，全年減少了超過140萬噸的產量。這樣，生產商的庫存得以有效降低，市場的供需關系也得到了改善。

　　二、產能關閉影響紙漿市場

　　由于永久性和無限期的產能關閉，全年針葉木漿市場的供應面受到了影響。這些關閉涉及北美的6條商品漿生產線和芬蘭的一家工廠，共減少了160萬噸的商品漿產能。這些商品漿包括北方漂針漿(NBSK)、南方漂針漿(SBSK)、未漂白針漿(UKP)和針葉絨毛漿。

　　關閉工廠的主要原因是木纖維供應的長期和短期壓力，北美紙漿資產更新換代、高利率，美國和歐洲的紙漿、紙張市場五個季度周期性衰退等因素。

　　大多數參會者一致認為，只要這些因素持續(xù)存在，進一步關閉的風險就仍然很高；然而，關閉的后果是芬寶凱米新工廠的投產（該工廠于9月在芬蘭開始生產），但目前新增的產能已被有效抵消。

　　三、BHK紙漿市場保持穩(wěn)定

　　與BSK市場相比，2023年BHK市場的供應中斷較少。BHK市場的產能是BSK市場的1.5倍以上，但意外停機的情況較少。BHK市場目前沒有宣布2023年的任何永久關閉。全球BHK發(fā)運量增加，BSK發(fā)運量減少，表明紙和紙板生產商更傾向于使用成本更低的BHK來替代BSK。這種替代模式在全球平均配料份額中持續(xù)發(fā)展。

　　四、全球紙漿市場展望

　　展望2024年，全球紙漿市場似乎將以更健康的基礎進入新的一年。由于2023年市場上的庫存過剩已經消化，供應方可能會受到工人罷工、自然災害或機械故障等意外因素的影響。此外，新商品漿產能的投資周期也接近尾聲，僅有一個大型項目計劃于明年開工，另一個項目將于2025年開工。

　　高利率帶來了進一步關閉不良資產的風險，也阻礙了新項目的開發(fā)。盡管2023年供應管理成功，且2024年供應形勢趨緊，但也存在上行風險，紙漿生產商仍然面臨一個關鍵問題：需求。

　　由于中國近期需求季節(jié)性減弱，而歐洲和北美的指標依然低迷，目前預計2024年晚些時候才有可能出現自疫情爆發(fā)以來從未出現過的情況——歐洲、北美、東亞的需求同步增長。