近日，F(xiàn)astmarkets常駐專家經(jīng)濟(jì)學(xué)家Patrick Cavanag分析了倫敦紙漿周（LPW）的三個(gè)關(guān)鍵觀點(diǎn)，并就2024年紙漿價(jià)格的影響分享了其獨(dú)特看法。

　　在中國(guó)紙漿價(jià)格回升的背景下，市場(chǎng)一年多來首次出現(xiàn)上行風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)下半年的旺季需求和補(bǔ)庫(kù)存行為使得中國(guó)紙漿的凈價(jià)格超過了歐洲和北美。雖然西半球的價(jià)格預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍會(huì)上揚(yáng)，但中國(guó)市場(chǎng)的走勢(shì)仍有不確定性，因?yàn)榧竟?jié)性需求可能在年末降低。

　　以下是作者對(duì)LPW的三個(gè)關(guān)鍵討論點(diǎn)的總結(jié)，以及對(duì)2024年紙漿市場(chǎng)的影響的預(yù)判。

　　一、中國(guó)紙漿市場(chǎng)需求激增

　　紙漿市場(chǎng)在過去一年經(jīng)歷了巨大的變化，主要受到中國(guó)需求的影響。漂針漿(BSK)生產(chǎn)商的庫(kù)存在第一季度達(dá)到歷史最高水平，但在第二季度和第三季度迅速下降，到九月份基本平衡。這一過程中，需求和供應(yīng)兩方面都起了重要作用。

　　一方面，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的復(fù)蘇促使買家增加庫(kù)存，而紙漿價(jià)格的低廉吸引了更多的中國(guó)進(jìn)口。另一方面，紙漿生產(chǎn)商為了適應(yīng)市場(chǎng)狀況，全年減少了超過140萬噸的產(chǎn)量。這樣，生產(chǎn)商的庫(kù)存得以有效降低，市場(chǎng)的供需關(guān)系也得到了改善。

　　二、產(chǎn)能關(guān)閉影響紙漿市場(chǎng)

　　由于永久性和無限期的產(chǎn)能關(guān)閉，全年針葉木漿市場(chǎng)的供應(yīng)面受到了影響。這些關(guān)閉涉及北美的6條商品漿生產(chǎn)線和芬蘭的一家工廠，共減少了160萬噸的商品漿產(chǎn)能。這些商品漿包括北方漂針漿(NBSK)、南方漂針漿(SBSK)、未漂白針漿(UKP)和針葉絨毛漿。

　　關(guān)閉工廠的主要原因是木纖維供應(yīng)的長(zhǎng)期和短期壓力，北美紙漿資產(chǎn)更新?lián)Q代、高利率，美國(guó)和歐洲的紙漿、紙張市場(chǎng)五個(gè)季度周期性衰退等因素。

　　大多數(shù)參會(huì)者一致認(rèn)為，只要這些因素持續(xù)存在，進(jìn)一步關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)就仍然很高；然而，關(guān)閉的后果是芬寶凱米新工廠的投產(chǎn)（該工廠于9月在芬蘭開始生產(chǎn)），但目前新增的產(chǎn)能已被有效抵消。

　　三、BHK紙漿市場(chǎng)保持穩(wěn)定

　　與BSK市場(chǎng)相比，2023年BHK市場(chǎng)的供應(yīng)中斷較少。BHK市場(chǎng)的產(chǎn)能是BSK市場(chǎng)的1.5倍以上，但意外停機(jī)的情況較少。BHK市場(chǎng)目前沒有宣布2023年的任何永久關(guān)閉。全球BHK發(fā)運(yùn)量增加，BSK發(fā)運(yùn)量減少，表明紙和紙板生產(chǎn)商更傾向于使用成本更低的BHK來替代BSK。這種替代模式在全球平均配料份額中持續(xù)發(fā)展。

　　四、全球紙漿市場(chǎng)展望

　　展望2024年，全球紙漿市場(chǎng)似乎將以更健康的基礎(chǔ)進(jìn)入新的一年。由于2023年市場(chǎng)上的庫(kù)存過剩已經(jīng)消化，供應(yīng)方可能會(huì)受到工人罷工、自然災(zāi)害或機(jī)械故障等意外因素的影響。此外，新商品漿產(chǎn)能的投資周期也接近尾聲，僅有一個(gè)大型項(xiàng)目計(jì)劃于明年開工，另一個(gè)項(xiàng)目將于2025年開工。

　　高利率帶來了進(jìn)一步關(guān)閉不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也阻礙了新項(xiàng)目的開發(fā)。盡管2023年供應(yīng)管理成功，且2024年供應(yīng)形勢(shì)趨緊，但也存在上行風(fēng)險(xiǎn)，紙漿生產(chǎn)商仍然面臨一個(gè)關(guān)鍵問題：需求。

　　由于中國(guó)近期需求季節(jié)性減弱，而歐洲和北美的指標(biāo)依然低迷，目前預(yù)計(jì)2024年晚些時(shí)候才有可能出現(xiàn)自疫情爆發(fā)以來從未出現(xiàn)過的情況——歐洲、北美、東亞的需求同步增長(zhǎng)。