近日，山鷹、明星、世紀(jì)陽光等各地規(guī)模紙企紛紛發(fā)布漲價函，原紙漲價潮正逐步上演。

　　對于其中的原因，褚旭認為，一是國內(nèi)中大型紙廠多以長協(xié)價格采購紙漿原料，隨著紙漿外盤報價逐步上漲，紙廠利潤受到擠壓，從而發(fā)布漲價函提高成品紙價格來平衡利潤；二是漲價去庫存，當(dāng)紙廠有一定庫存壓力時，一般會采取漲價的形式激發(fā)終端采購積極性，從而釋放庫存壓力。

　　從對紙漿價格的影響來看，褚旭介紹，成品紙漲價會提升紙廠利潤，利潤增加會提高紙廠采購原料的積極性，從而為紙漿價格提供支撐。成紙價格提升，原料價格會相對被低估，從估值角度也會為紙漿價格提供支撐。

　　李青也表示，各地規(guī)模紙廠發(fā)布漲價函對于紙漿是一個定性角度的利多。但從紙張現(xiàn)貨成交價格的變動維度來看，截至上周紙張價格依舊處于不斷下滑的過程中，白紙系的紙張產(chǎn)銷都處于環(huán)比走低的趨勢中。因此，紙廠發(fā)布漲價函更多偏向于一種常規(guī)操作，能否落地仍然有很大的不確定性。

　　“從2023年下半年開始，下游紙張的景氣度變化對紙漿的影響效率較2023年以前有所提高。其傳導(dǎo)路徑主要通過紙張消費影響闊葉漿采購情緒，進而影響紙漿期貨交易情緒。暫時我們未看到紙張成交未來預(yù)期有好轉(zhuǎn)，因此漲價函對于盤面的影響有限。”她說。

　　湯冰華同樣認為，從國內(nèi)市場看，成品紙市場難言立刻好轉(zhuǎn)，對紙漿短期的利多影響可能有限。三季度旺季過后，11月以來，國內(nèi)成品紙市場逐步走弱，這也是過去一段時間紙漿價格大幅下跌的原因。生活用紙開工率持續(xù)下降，文化紙開工率也有所回落，成品紙價格轉(zhuǎn)向窄幅波動甚至下跌通道，其中河北地區(qū)生活用紙價格更是跌至9月的水平。因此，當(dāng)前市場面臨的問題仍是年前國內(nèi)需求能否再次好轉(zhuǎn)。“由于在三季度上漲階段紙廠已進行過一輪補庫，原料庫存也已從低位回升，成品紙出貨放緩對木漿的補庫需求也隨之減弱，因此后期如果要見到紙廠對原料的需求重新增加，可能需看到春節(jié)前下游需求再次好轉(zhuǎn)。”

　　除成品紙價格外，褚旭認為，成品紙出口變化也是影響紙漿行情的重要因素。在需求主導(dǎo)的行情中，國內(nèi)紙廠需求變化是驅(qū)動力之一，出口變化也是重要驅(qū)動力。今年木漿系幾大紙種的出口變化較大，說明國內(nèi)成品紙企業(yè)在向著出口方面努力，后期如果出口方面有較大突破，將對紙漿行情產(chǎn)生重要影響。

　　對于后期影響紙漿期貨價格的因素，李青還提到，后期需要關(guān)注供應(yīng)端的變化。例如到港數(shù)量是否會受此次海運事件的影響而出現(xiàn)持續(xù)性的不穩(wěn)定以及降低。此外，進口美元盤報價的變化也將改變期貨盤面。“如果中國進口數(shù)量持續(xù)減少，那么國際價格、國內(nèi)現(xiàn)貨價格和國內(nèi)期貨價格都會轉(zhuǎn)強。”她說，但需要警惕在紅海事件炒作情緒下向上突破的可能性。