日前，作為奶酪第一股的妙可藍(lán)多發(fā)布了2025年第一季度報(bào)告，收入、利潤(rùn)紛紛實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，這一成績(jī)的取得，體現(xiàn)了妙可藍(lán)多強(qiáng)大的市場(chǎng)適應(yīng)能力和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略。

　　“讓奶酪進(jìn)入每個(gè)家庭是妙可藍(lán)多的使命，我們一直在用行動(dòng)踐行著這個(gè)使命，而且在這個(gè)過(guò)程中，我們也找到了如何打造旗艦產(chǎn)品的方法，我們找到了如何打造企業(yè)護(hù)城河，打造極致成本等方法，我們學(xué)習(xí)華為，我們學(xué)習(xí)把極致成本作為公司的戰(zhàn)略，我們做品牌持續(xù)投入，讓品牌也成為企業(yè)的護(hù)城河。”妙可藍(lán)多創(chuàng)始人、CEO柴琇如上表示。

　　降本增效成效初顯

　　繼2024年利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)后，今年第一季度奶酪行業(yè)龍頭妙可藍(lán)多利潤(rùn)依舊保持了迅猛增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，除此之外，妙可藍(lán)多的營(yíng)業(yè)收入也恢復(fù)了增長(zhǎng)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2025年第一季度，妙可藍(lán)多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.33億元，同比增長(zhǎng)6.26%，在凈利潤(rùn)方面，妙可藍(lán)多表現(xiàn)尤為突出。2025年第一季度，公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)到8239.67萬(wàn)元，同比大增114.88%。

　　對(duì)此，妙可藍(lán)多表示：“主要是公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)且奶酪收入較上年同期增加致整體毛利率上升；另公司積極施行降本增效措施，廣告促銷費(fèi)較上年同期減少；同時(shí)收到的政府補(bǔ)助和投資收益較上年同期增加所致。”

　　在毛利率方面，中金公司指出，2025年第一季度，妙可藍(lán)多毛利率同比+2.8ppt至31.5%，主因低毛利率的貿(mào)易/液態(tài)奶收入占比下滑、部分原材料因國(guó)產(chǎn)替代成本有所下降、奶酪收入增長(zhǎng)的規(guī)模效應(yīng)等。

　　妙可藍(lán)多的降本增效措施在第一季度就已成效初顯，雖然營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)，但其銷售費(fèi)用反而呈現(xiàn)同比下滑的態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，今年第一季度妙可藍(lán)多的銷售費(fèi)用在2.07億元左右，而去年第一季度則在2.26億元左右。

　　此外，進(jìn)入2025年，妙可藍(lán)多已逐漸擺脫對(duì)傳統(tǒng)液態(tài)奶的依賴，高毛利的再制奶酪產(chǎn)品（如奶酪棒）成為核心利潤(rùn)來(lái)源。

　　細(xì)分來(lái)看，在產(chǎn)品品類方面，妙可藍(lán)多營(yíng)業(yè)收入占比在84%左右的奶酪產(chǎn)品，在2025年1—3月營(yíng)業(yè)收入已突破10億元大關(guān)，至10.29億元，對(duì)比去年同期的7.84億元的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了三成左右。

　　而在地區(qū)分布方面，今年第一季度，妙可藍(lán)多在北區(qū)、中區(qū)、南區(qū)的營(yíng)業(yè)收入分別在4.64億元、5.13億元、2.47億元左右；對(duì)比去年同期都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，東吳證券也從BC端給出了見解：“C端業(yè)務(wù)企穩(wěn)預(yù)計(jì)主因公司和蒙牛奶酪雙品牌協(xié)同下沉紅利逐步釋放，疊加妙可藍(lán)多品牌的奶酪零食產(chǎn)品在零食量販渠道放量；B端收入高增預(yù)計(jì)主因2024年7月公司合并蒙牛奶酪后，形成了愛氏晨曦+妙可藍(lán)多的雙品牌多產(chǎn)品矩陣，協(xié)同效應(yīng)釋放下公司加速百勝等大客戶開發(fā)。”

　　三端全新升級(jí)

　　公開資料顯示，妙可藍(lán)多創(chuàng)立于1988年11月29日，并于1995年12月6日在上交所上市；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是以奶酪為核心的特色乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括原制奶酪、再制奶酪、液奶等。

　　去年，妙可藍(lán)多扣非凈利潤(rùn)暴增5.5倍，今年第一季度又穩(wěn)定增長(zhǎng)110%左右，業(yè)界認(rèn)為妙可藍(lán)多已經(jīng)踏上全面復(fù)蘇征程。

　　對(duì)此，信達(dá)證券從產(chǎn)品端、品牌端、渠道端詮釋了原因：“產(chǎn)品端，妙可藍(lán)多推出馬斯卡彭國(guó)產(chǎn)原制奶酪，充分實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)原奶利用；品牌端，公司啟用全新品牌代言人，助力奶酪產(chǎn)品破圈；渠道端，公司整合雙品牌渠道優(yōu)勢(shì)，針對(duì)線下零售渠道，大力開發(fā)烘焙、零食量販、母嬰、會(huì)員店等勢(shì)能渠道，針對(duì)B端餐飲渠道，持續(xù)推動(dòng)由產(chǎn)品銷售商向?qū)I(yè)乳品服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級(jí)。”

　　從產(chǎn)品端來(lái)看，近年來(lái)，妙可藍(lán)多持續(xù)致力于產(chǎn)品方面的研發(fā)與創(chuàng)新?；蚴菫榱颂钛a(bǔ)國(guó)內(nèi)高端原制奶酪市場(chǎng)空白，減少對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的依賴。早在2023年12月，妙可藍(lán)多就研發(fā)推出了馬斯卡彭國(guó)產(chǎn)原制奶酪。目標(biāo)群體直指家庭烘焙愛好者、咖啡廳、甜品店等B端客戶，以及追求高品質(zhì)乳制品的C端消費(fèi)者。

　　大家都知道，原制奶酪是直接以牛奶為原料，通過(guò)發(fā)酵、凝乳、脫乳清等工藝制成，無(wú)添加防腐劑或再制成分。

　　據(jù)悉，馬斯卡彭（Mascarpone）是意大利傳統(tǒng)的新鮮軟質(zhì)奶酪，以高脂肪含量（60%～75%）和柔滑質(zhì)地聞名，常用于提拉米蘇、芝士蛋糕等甜點(diǎn)。

　　妙可藍(lán)多推出的馬斯卡彭國(guó)產(chǎn)原制奶酪可能代表了國(guó)內(nèi)奶酪產(chǎn)業(yè)向高端化發(fā)展的努力，象征著中國(guó)乳制品企業(yè)正從生產(chǎn)“再制奶酪”（例如兒童奶酪棒）邁向技術(shù)要求更為嚴(yán)格的原制奶酪領(lǐng)域。

　　雖然妙可藍(lán)多推出的馬斯卡彭國(guó)產(chǎn)原制奶酪可能與傳統(tǒng)意大利產(chǎn)品存在細(xì)微差異，但其在性價(jià)比和新鮮度上具有優(yōu)勢(shì)，且可以通過(guò)靈活應(yīng)用仍能滿足大部分需求。

　　在去年十一月底至十二月初，在廣州舉辦的第二十一屆中國(guó)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品交易會(huì)上，妙可藍(lán)多馬斯卡彭奶酪獲得了“最受歡迎產(chǎn)品”殊榮。

　　從品牌端來(lái)看，可能是由于核心消費(fèi)群體從“80后寶媽”向“90/95后年輕家庭”延伸，需更貼近年輕化、時(shí)尚化的形象代言。

　　2024年5月9日，妙可藍(lán)多在上海愚園路舉行以“一起奶酪，超棒的”為主題的品牌代言人官宣暨新品發(fā)布會(huì)。妙可藍(lán)多啟動(dòng)品牌年輕化并官宣明星王一博為新的品牌形象代言人。

　　從渠道端來(lái)看，或是為了增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固妙可藍(lán)多在奶酪市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者地位，2024年6月28日，妙可藍(lán)多召開了2024年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)以人民幣4.47億元現(xiàn)金收購(gòu)蒙牛奶酪100%股權(quán)。

　　同年7月1日，蒙牛奶酪正式納入公司合并范圍，東方證券對(duì)此表示：“妙可藍(lán)多聚焦奶酪主業(yè)，完成蒙牛奶酪資產(chǎn)注入后，推進(jìn)雙品牌協(xié)同與全渠道布局，計(jì)劃鞏固兒童奶酪優(yōu)勢(shì)，拓展成人休閑零食（如鱈魚奶酪條）及高附加值原制奶酪，強(qiáng)化B端餐飲解決方案。”

　　由此可知，妙可藍(lán)多通過(guò)不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、豐富產(chǎn)品矩陣、拓展銷售渠道，在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，積極開拓新市場(chǎng)、新客戶，為營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。