3月4日晚間，豪悅護(hù)理發(fā)布2020年度業(yè)績快報(bào)，營業(yè)總收入約25.91億元，同比增加32.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.02億元，同比增加90.91%；基本每股收益6.95元，同比增加76.40%。報(bào)告期末，公司財(cái)務(wù)狀況良好，總資產(chǎn)33.88億元，較期初增長170.19%，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為27.89億元，較期初增長336.82%，相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)主要原因系公司在2020年次公開發(fā)行股份募集資金和公司盈利所致。

　　過去一年，紙尿褲行業(yè)經(jīng)歷了的挑戰(zhàn)，原料價(jià)格引發(fā)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)起伏加速了行業(yè)整合，在這一過程中，豪悅護(hù)理在危機(jī)中把握機(jī)遇，成為國內(nèi)個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理用品領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

　　2020年業(yè)績創(chuàng)新高，對(duì)此豪悅在財(cái)報(bào)中解釋，增長變動(dòng)較大的主要原因是：

　　1.報(bào)告期內(nèi)，公司面對(duì)新型冠狀病毒肺炎重大疫情，利用自身優(yōu)勢組織生產(chǎn)口罩等抗疫產(chǎn)品，以緩解抗疫用品供應(yīng)緊張的情況，公司新增了口罩等抗疫產(chǎn)品收入。

　　2.公司深化與全球著名跨國公司以及國內(nèi)知名護(hù)理用品企業(yè)和母嬰品牌商 大客戶的合作，雙方的業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤水平進(jìn)一步提高。

　　據(jù)豪悅護(hù)理歷年財(cái)報(bào)顯示，2017—2019年，豪悅護(hù)理營業(yè)收入分別為7.61億元、14.50億元、19.53億元，同比增長63.69%、90.48%和34.76%，凈利潤分別為0.67億元、1.85億元和3.15億元，同比增長202.41%、176.19%和70.35%，增長迅速。從豪悅護(hù)理公司歷史業(yè)績可知，過去三年其業(yè)績?cè)龇▌?dòng)比較大。作為疫情受益股，疫情過后如何防止業(yè)績回落受到投資者普遍關(guān)注。3月5日早間，公司相關(guān)人士對(duì)記者表示，“公司會(huì)專注發(fā)展主營業(yè)務(wù)，繼續(xù)大力發(fā)展ODM（代工）業(yè)務(wù)，穩(wěn)定發(fā)展OBM（自有品牌）業(yè)務(wù)。據(jù)悉，從去年第三季度開始，豪悅護(hù)理已經(jīng)回歸主營業(yè)務(wù)。

　　豪悅護(hù)理業(yè)務(wù)分布

　　在現(xiàn)代消費(fèi)價(jià)值鏈中，女人、孩子、老人排名前三，而豪悅護(hù)理的女性衛(wèi)生用品、嬰兒衛(wèi)生用品、成人失禁用品正好押中這三條賽道。據(jù)悉，2019年豪悅護(hù)理嬰兒衛(wèi)生用品、女性衛(wèi)生用品、成人失禁用品三大產(chǎn)品營收占比分別為70%、15%、12%，其中，嬰兒衛(wèi)生用品占比從2016年的37.26%上升至2019年70%，占比逐年擴(kuò)大。從產(chǎn)品銷售收入及其在總營收中的占比不難發(fā)現(xiàn)，嬰兒衛(wèi)生用品貢獻(xiàn)了主要份額，撐起了豪悅護(hù)理業(yè)績的“大壁江山”，且金額和占比還在不斷攀升。

　　此外，近年來寵物衛(wèi)生用品也是一個(gè)新興的市場， 2020年11月，豪悅護(hù)理在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司生產(chǎn)嬰兒/成人尿褲、衛(wèi)生巾等產(chǎn)品，會(huì)產(chǎn)生廢品，公司對(duì)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品進(jìn)行粉碎，回收里面的高分子和木漿，做成寵物尿墊，目前市場正在培育。豪悅還成立了江蘇道琦寵物用品有限公司作為江蘇豪悅的全資子公司，江蘇豪悅則由豪悅護(hù)理持股。

　　可以預(yù)見，未來豪悅護(hù)理將圍繞“成人、老人、小孩、寵物”整個(gè)家庭護(hù)理行業(yè)拓展業(yè)務(wù)釋放產(chǎn)能，持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位。

　　未來業(yè)績或承壓

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字顯示，中國新生兒出生率從2016年以來一直處于下滑狀態(tài)。低生育率意味著國內(nèi)市場總體下滑，而豪悅護(hù)理國內(nèi)業(yè)務(wù)占比一直都在85%以上。

　　盡管市場處于高度景氣賽道，但豪悅護(hù)理的經(jīng)營模式以O(shè)DM業(yè)務(wù)為主，與同行業(yè)的恒安國際、維達(dá)國際、中順潔柔三家公司相比，豪悅護(hù)理的毛利潤低，去年業(yè)績?cè)鏊僖策h(yuǎn)低于同行業(yè)的延江股份預(yù)增的245.41%~293.43%和同年上市的穩(wěn)健醫(yī)療預(yù)增的568%~623%。此外，公司自有品牌銷售收入近三年年均復(fù)合增長率為9.22%，銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為18.02%、10.30%和 8.41%，占比下滑明顯，收入增長顯疲態(tài)。

　　紙尿褲的原材料為丙綸、滌綸、腈綸等化工品，都是從原油中提煉出來的，自然價(jià)格受原油價(jià)格影響很大；另外去年四季度的紙漿上漲，也加劇了公司成本端的壓力。