01

　　七成奶企增收不增利

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年我國生鮮乳（原料奶）產(chǎn)量3932萬噸，同比增長6.8%。與產(chǎn)量持續(xù)增加相比，奶牛主產(chǎn)省份生鮮乳全年平均價格為4.16元/公斤，同比下降3.1%。

　　與此同時，由于國際形勢復(fù)雜、世界經(jīng)濟(jì)放緩、疫情對供應(yīng)鏈造成沖擊等影響，國內(nèi)外飼料、原料價格大幅上升，奶牛養(yǎng)殖成本承壓。2022年，現(xiàn)代牧業(yè)原料奶成本為2.33元/公斤，同比增加0.22元/公斤；中國圣牧原料奶飼料成本為2.71元/公斤，增長0.11元/公斤；優(yōu)然牧業(yè)原料奶銷售成本增加33.2%至74.42億元；澳亞集團(tuán)每千克原料奶飼料成本增至2.44元，同比上升16%。

　　而上述價格變化，導(dǎo)致上游奶企毛利率、凈利潤普遍下滑。據(jù)新京報記者統(tǒng)計，10家上市、掛牌奶企中，有7家在2022年出現(xiàn)增收不增利的情況，凈利降幅在11.71%到694.55%不等。其中駿華農(nóng)牧凈利潤下降694.55%至-954.24萬元。沃野牧豐2022年凈利潤下滑264.49%至-1302.97萬元，且因2021年、2022年連續(xù)虧損，截至2022年底公司流動負(fù)債高于流動資產(chǎn)總額約9883.63萬元，被審計機(jī)構(gòu)出具“存在可能導(dǎo)致對沃野牧豐公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性”的審計意見。

　　跨入“百億營收俱樂部”的優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)也不例外。2022年，優(yōu)然牧業(yè)營收增長17.62%至180.51億元，其中原料奶業(yè)務(wù)收入增加13.8%至108.54億元。現(xiàn)代牧業(yè)營收增長73.7%至122.95億元，其中原料奶收入增長42%至99.45億元。不過優(yōu)然牧業(yè)凈利潤減少73.38%至4.15億元，原料奶毛利率從上年的41.4%下降至31.4%；現(xiàn)代牧業(yè)原料奶凈利潤減少44.79%至5.62億元，毛利率從上年的36.2%降至31.1%。

　　2023年1月登陸港交所的澳亞集團(tuán)，也未能逃脫股價破發(fā)和業(yè)績下降。2022年年報顯示，澳亞集團(tuán)營收增長7.83%至5.63億美元，凈利潤下降77.63%至2339.4萬美元。

　　作為10家上市、掛牌奶企中唯一增利不增收的企業(yè)，上陵牧業(yè)2022年在營收下降2.07%的情況下，凈利潤增長349%至2.55億元。財報顯示，自2018年2月起，上陵牧業(yè)控股股東上陵集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方使用上陵牧業(yè)公章違規(guī)對外擔(dān)保3.292億元，未經(jīng)上陵牧業(yè)董事會和股東大會審議，后被相關(guān)銀行合計劃扣約1.98億元用于上陵集團(tuán)的擔(dān)保貸款還款付息。經(jīng)上陵牧業(yè)134位中小股東等起訴，上陵牧業(yè)追回了部分款項。若剔除預(yù)計負(fù)債和壞賬準(zhǔn)備的沖回金額，則上陵牧業(yè)2022年虧損約1552.96萬元。

　　02

　　生鮮乳階段性過剩

　　從2022年下半年起，奶價下跌、飼料成本上漲、原料奶銷售不暢等問題持續(xù)困擾奶牛養(yǎng)殖企業(yè)。進(jìn)入12月，乳企相繼出現(xiàn)噴粉現(xiàn)象，為降低成本，不少中小牧場選擇把奶牛當(dāng)做肉牛賣，活牛若用于養(yǎng)殖基本無人接手。

　　即便進(jìn)入2023年1月銷售旺季，奶價上漲也未如期到來，反而呈現(xiàn)出旺季不旺的局面。河北奶協(xié)、山東奶協(xié)均在公開文章中提到當(dāng)時奶業(yè)出現(xiàn)的困境，如原料奶供應(yīng)增加、乳品消費減少、養(yǎng)殖成本上漲、奶價持續(xù)下行，乳企庫存激增、產(chǎn)量下調(diào)、生鮮乳使用量驟減等。

　　這些變動在企業(yè)年報中也有所體現(xiàn)。2022年，現(xiàn)代牧業(yè)原料奶平均售價下降3.2%至4.27元/公斤，中國圣牧原料奶售價為5元/公斤，降幅為2%；優(yōu)然牧業(yè)原料奶平均單價為4.66元/公斤，下降0.24元/公斤；澳亞集團(tuán)原料奶平均售價下降7.4%至4.65元/公斤。

　　從以往資料來看，影響國內(nèi)奶價走勢的因素，主要有飼養(yǎng)成本、原奶供應(yīng)量、下游需求量以及進(jìn)口乳品量等。2022年，進(jìn)口乳品減少、飼料成本上漲未能有效拉動國內(nèi)奶價上行，可見問題或出在供需方面。

　　奶業(yè)上游雜志《荷斯坦》主編豆明此前在接受新京報記者采訪時分析稱，盡管過去兩年全國掀起牧場建設(shè)熱，但并未出現(xiàn)奶源過剩問題。據(jù)他掌握的數(shù)據(jù)，2020年、2021年我國牛奶產(chǎn)量增幅均在7%左右，由于消費旺盛，奶價相對堅挺。2022年，我國進(jìn)口乳品量下降，原料奶產(chǎn)量增長6.8%，增幅與上兩年基本持平，但消費市場出現(xiàn)疲軟，全國性奶價下降，部分地區(qū)奶源過剩問題已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系網(wǎng)文章分析稱，2022年中國奶業(yè)經(jīng)濟(jì)的基本特點是，消費出現(xiàn)萎縮并導(dǎo)致原奶階段過剩和原料奶價格下行，同時飼料價格與原奶生產(chǎn)成本上漲。雙向擠壓下，奶牛養(yǎng)殖業(yè)面臨突出困難。據(jù)其監(jiān)測，2022年超市銷售的常溫牛奶、冷鮮奶和嬰配粉價格都出現(xiàn)明顯下降。

　　駿華農(nóng)牧也在財報中表示，到2022年底，飼料價格依然在高位運行。疫情影響下游乳制品消費，加之近兩年國內(nèi)原奶產(chǎn)業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，原奶供需平衡再次被打破，奶價下行，擠壓牧場利潤。沃野牧豐年報也提到，受市場低迷影響，下游乳企庫存壓力加大，生鮮乳供需矛盾加劇，出現(xiàn)階段性過剩并導(dǎo)致價格下行。

　　03

　　多措并舉應(yīng)對奶價下滑

　　眼下，奶價下行仍在持續(xù)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年4月第三周，內(nèi)蒙古、河北等10個主產(chǎn)省份生鮮乳平均價格為3.93元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌6%。

　　對于未來奶價走勢，現(xiàn)代牧業(yè)管理層在3月29日舉行的2022年度業(yè)績發(fā)布會上預(yù)測，2023年豆粕價格呈現(xiàn)偏弱趨勢，進(jìn)口苜蓿草價格降幅明顯，整體原輔料走勢應(yīng)較年初樂觀。短期看，奶價受環(huán)境大周期影響環(huán)比下降，現(xiàn)在定全年奶價為時過早，主要看第三季度市場恢復(fù)情況。

　　伊利近日在2022年度暨2023年第一季度業(yè)績說明會上答復(fù)投資者稱，今年，隨著需求逐步恢復(fù)，預(yù)計原奶價格降幅會有所收窄?？偟膩砜?，此輪原奶價格波動幅度弱于上一輪。而原奶價格溫和走低有助于緩解公司在成本端的壓力，有更多資源拉動終端消費需求。

　　上述奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系網(wǎng)文章分析稱，當(dāng)前原料奶生產(chǎn)能力，包括新增的生產(chǎn)能力，并不是過剩產(chǎn)能，只是相對于短暫下降的需求而階段性過剩。近年國內(nèi)奶源大規(guī)模建設(shè)伴隨著加工企業(yè)向養(yǎng)殖端布局，面對當(dāng)前原料奶階段性過剩局面，加工企業(yè)必然首先穩(wěn)定和保護(hù)自有奶源生產(chǎn)能力，中小規(guī)模養(yǎng)殖場將更加脆弱并承擔(dān)大部分風(fēng)險。隨著疫情管控放開和社會經(jīng)濟(jì)活力提升，乳制品消費需求有望較快恢復(fù)并實現(xiàn)新的增長，為原料奶價格恢復(fù)到合理水平提供動力。但是乳制品國際市場價格趨于下降，加上2022年形成的大量原料奶庫存有待消納，都會對國內(nèi)原料奶價格大幅增長有一定抑制作用。

　　與被動等待需求復(fù)蘇相比，上游奶企正主動降本增效，提高生鮮乳附加值，同時開拓肉牛、飼料等業(yè)務(wù)增加收益。

　　現(xiàn)代牧業(yè)2021年11月完成對富源國際的收購，開啟飼料銷售業(yè)務(wù)，2022年飼料業(yè)務(wù)錄得23.5億元銷售收入，毛利額為1.72億元，為集團(tuán)持續(xù)貢獻(xiàn)利潤。2022年，中國圣牧有機(jī)原奶銷量增加15.9%，同時運營3座DHA奶牧場，有機(jī)A2原奶也于年末上市，增加了盈利能力。優(yōu)然牧業(yè)開發(fā)娟姍奶、DHA奶、A2奶、有機(jī)奶、富硒奶等特色生鮮乳，同時開展飼料業(yè)務(wù)、奶牛超市業(yè)務(wù)、育種業(yè)務(wù)，2022年反芻動物養(yǎng)殖系統(tǒng)化解決方案收入增長23.9%至71.97億元。澳亞集團(tuán)計劃在新建的醇源牧場生產(chǎn)A2原料奶，內(nèi)部飼料廠也于2023年2月建設(shè)完成。原生態(tài)牧業(yè)也在報告期內(nèi)優(yōu)化原料奶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加有機(jī)、A2奶的比重，原料奶平均售價同比上升6.3%至5074元/噸。